"如若李金阳将所持股权全部转让，此次交易可能会超过百亿规模，而有能力吃下这部分股权的黄金矿业公司并不算多。" 21 世纪经济报道 3 月 20 日的文章 800 亿赤峰黄金或易主曾指出。
3 月 23 日早盘，赤峰黄金、紫金矿业同步发布公告。
紫金矿业旗下 H 股上市平台紫金黄金国际，将通过协议转让、认购增发股份的方式，斥资 182.58 亿元拿下赤峰黄金 25% 股份。
一揽子交易完成后，赤峰黄金实控人李金阳将完全退出，紫金黄金国际则会成为赤峰黄金新的控股股东，累计市值超过万亿元"紫金系"资本版图也随之再次扩容。
公开资料显示，现年 43 岁的李金阳是赤峰黄金创始人赵美光遗孀。胡润研究院披露的 2026 年全球富豪榜显示，李金阳以 130 亿财富位列全球第 2420 位，排名同比上升 155 位 。
截至 3 月 23 日收盘，紫金矿业报 30.58 元 / 股，市值超过 8000 亿元；赤峰黄金报 36.74 元 / 股，最新市值 677 亿元。
3 月 23 日上午召开的业绩说明会上，紫金矿业总裁林泓富亦回应称，收购赤峰黄金符合公司资源为先的战略安排，并且赤峰黄金的几座境外矿山具备较好的找矿前景与提升潜力，此外中长期黄金维持高位或进一步上涨的逻辑也未发生变化。
而随着紫金矿业的入主，赤峰黄金原有的管理团队亦面临调整。
其中，最为核心的当属赤峰黄金董事长王建华，此人曾任山东黄金集团董事长、紫金矿业总裁等职，与紫金矿业现任董事长邹来昌、总裁林泓富均有共事经历。
并且，他还是赤峰黄金创始人赵美光病逝后的"托孤重臣"，以及持股数量仅次于李金阳的重要个人股东，过去几年推动了公司战略向"以金为主"的战略聚焦、黄金整体产量的大幅增长。
接下来，在赤峰黄金董事会改选的过程中，王建华能否留任亦值得关注。
（赤峰黄金董事长王建华，图片来自赤峰黄金官方公众号）
董事会面临改选
由紫金矿业接手李金阳的股权，情理当中。
21 世纪经济报道上周给出的几个潜在新主"人选"，亦包括紫金矿业、洛阳钼业等多家公司，原因便是这几家公司"普遍存在较强的支付能力，与扩张自身黄金产量的诉求。"
根据公告，上述交易分为两个部分。其一，由紫金黄金国际以 41.36 元 / 股（较停牌前收盘价溢价 1.3%）的价格，收购李金阳及其一致行动人持有的赤峰黄金 12.73% 股份，该部分交易总额约 100.06 亿元。
其二，紫金黄金拟以 30.19 港元 / 股认购赤峰黄金定向增发的 H 股，认购金额共计 93.86 亿港元（约合人民币 82.52 亿元）。
加上紫金矿业通过其他全资子公司持有赤峰黄金股票，上述股权转让与增发全部完成后，紫金矿业预计合计持有赤峰黄金 5.72 亿股，持股比例提升至 25.85%，并实现对其财务并表。
相应的，赤峰黄金控股股东将由李金阳变更为紫金黄金，实控人则由李金阳变更为上杭县财政局。
上述股东层面的新变化，使得去年 11 月刚刚完成换届的董事会再次面临调整。
紫金矿业公告明确，在完成定向增发 H 股交割后的五个工作日内，李金阳应促使公司现任全部董事提交辞呈，同时促使紫金黄金推荐的董事候选人经公司董事会提名委员会、董事会审议通过，并提交至公司股东会审议，且经股东会表决通过当选公司董事的人数不少于标的公司董事会席位数的三分之二。
值得注意的是，赤峰黄金现任董事会成员中，除了来自赤峰黄金的"老人"以外，亦不乏有过紫金矿业任职履历的职业经理人。
比如过去几年在赤峰黄金发展过程中扮演了重要角色，并推动公司战略从"以矿为主"升级为"以金为主"的王建华，此人在 2013 年 6 月至 2016 年 12 月曾担任紫金矿业总裁。
彼时，紫金矿业的副总裁则包括邹来昌、林泓富等人，而在公司创始人陈景河退休后，邹来昌已经接任紫金矿业董事长，林泓富则升任紫金矿业总裁。
截至目前，王建华任赤峰黄金董事长、执行董事和法人，并且持有赤峰黄金 3.9% 股份，为仅次于李金阳的重要自然人股东。
只不过，王建华的年龄比陈景河还要大一岁，生于 1956 年的他已经是古稀之年。
此外，在赤峰黄金现有董事会、高管团队中，具备紫金矿业任职履历也不是仅有王建华一人。
赤峰黄金现任董事杨宜方，曾在紫金矿业旗下多家公司担任管理层，并任紫金矿业董事长助理等职；赤峰黄金现任副总裁黄学斌，也曾出任过紫金矿业财务部副经理等职。
以上兼具赤峰黄金、紫金矿业双重任职履历的董事及高管人员，后续能否留任亦要取决于"老东家"的态度。
矿产组合、战略方向高度适配
从 2025 年投入 137 亿元溢价收购藏格矿业控制权，到今年 1 月斥资约 280 亿元并购加拿大矿企联合黄金，再到这次 182 亿元入主赤峰黄金。
近两年，紫金矿业的外部并购开始更多将目光投向上市公司，并购规模也是动辄百亿元起步。
"当前全球地缘政治不确定性上升、局部冲突频发，叠加资源民族主义抬头，境外金矿项目获取难度增大；受资源禀赋制约，境内优质金矿项目较少且竞争激烈。"紫金矿业称，公司坚持资源优先战略，近年来积极在全球范围内关注同行业优质上市企业的并购重组机会。
在紫金矿业看来，此种并购模式优势在于，公司可以用更低的并购成本辐射更多的项目资源，有效分散投资风险，提升资产证券化水平。
赤峰黄金现有矿产组合，便是以海外黄金矿山为主，这与紫金黄金国际全球化的黄金资源布局高度适配。
该公司，旗下运营 6 座黄金矿山及 1 座多金属矿山，业务覆盖中国、东南亚及西非等国家和地区，境外重要子公司主要来自于老挝万象矿业（主营黄金采选及铜金属开采冶炼业务）、加纳瓦萨矿业（主营黄金采选业务）。
老挝万象矿业、加纳瓦萨矿业的营收与利润体量，也要远远超过赤峰黄金的国内子公司。以 2025 年为例，赤峰黄金来自境外地区的营收达到 89.88 亿元，占上市公司营收总额的 70% 以上。
"赤峰黄金旗下金矿项目均为在产状态，并购当年即可贡献产量与利润，且其生产运营水平和产能水平或将还有进一步提升空间，预期投资经济效益显著。"紫金矿业还指出。
加之赤峰黄金核心矿山均位于全球重要黄金成矿带，成矿条件好、资源禀赋优异，而紫金矿业历来善于"挖潜"，后续通过其行业领先的地质勘查和深部找矿技术，赤峰黄金现有矿山的增储有望获得一定提升。
还需要指出的是，除了业务高度聚焦黄金资源外，紫金矿业与赤峰黄金的战略方向也较为相似，均较为崇尚"以大为美"。
根据紫金矿业 2030 年发展目标纲要，公司对自身战略定位的第一条即是"全球化、项目大型化、资产证券化"，坚持抓大放小，重点发展和投资并购对公司未来有重大影响的矿业项目，争取重大矿业资产并购重组方面取得重要突破。
王建华，也是中国矿山大型化的倡议者。在他的执掌下，过去几年赤峰黄金也已经明确了"找大矿、建大矿"的战略目标。
接下来，持股市值超过 20 亿元，早已实现财务自由的王建华是继续留任、重返"紫金系"，还是就此退休归隐？
他此前为赤峰黄金所确立战略方向会否进行调整？紫金矿业与赤峰黄金之间潜在同业竞争问题又会如何推动解决？
仍然有诸多疑问，尚待后续一一明确。
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